Η εκστρατεία της Federal Reserve για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής το 2024 μπορεί να έχει ήδη τελειώσει, σύμφωνα με τον βετεράνο της Wall Street, Ed Yardeni, καθώς μια ισχυρή έκθεση εργασίας την Παρασκευή υπογράμμισε την επίμονη ανθεκτικότητα της μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο.
Η περαιτέρω χαλάρωση κινδυνεύει να πυροδοτήσει τον πληθωρισμό, τη στιγμή που οι τιμές του πετρελαίου ανακάμπτουν και η Κίνα προσπαθεί να εκτινάξει την οικονομία της, σύμφωνα με τον ιδρυτή της Yardeni Research Inc., ο οποίος επινόησε το περίφημο μοντέλο “Fed” και το μοντέλο “bond vigilante”.
Ένας προγνώστης της αγοράς λέει ότι η απόφαση της κεντρικής τράπεζας τον Σεπτέμβριο να μειώσει τα επιτόκια κατά μισή ποσοστιαία μονάδα, μια κίνηση που συνήθως αποσκοπούσε στην καταπολέμηση της ύφεσης ή της κατάρρευσης της αγοράς, «δεν ήταν απαραίτητη», καθώς η οικονομία είναι ισχυρή και ο S&P 500 πλησιάζει σε ρεκόρ.
«Δεν χρειάζεται να κάνουν περισσότερα», έγραψε ο Yardeni σε μια απάντηση μέσω email σε ερωτήσεις. «Φαντάζομαι ότι κάποιοι αξιωματούχοι της Fed μετανιώνουν που έκαναν τόσα πολλά».
Οι μετοχές σημείωσαν άνοδο την Παρασκευή, ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων και το δολάριο αυξήθηκαν μετά τα κυβερνητικά στοιχεία που έδειξαν τη μεγαλύτερη αύξηση μισθοδοσίας εκτός των γεωργικών προϊόντων σε έξι μήνες. Η έκθεση αναθεώρησε επίσης τα στοιχεία προσλήψεων για τους δύο προηγούμενους μήνες και έδειξε μείωση του ποσοστού ανεργίας.
Η Yardeni είναι η τελευταία που παρενέβη στην πολιτική της Fed αφού τα στοιχεία για την αύξηση της απασχόλησης ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις. Νωρίτερα την Παρασκευή, ο πρώην υπουργός Οικονομικών Λάρι Σάμερς δήλωσε ότι η απόφαση της κεντρικής τράπεζας να μειώσει τα επιτόκια τον περασμένο μήνα ήταν «λάθος».
Η έκδοση ώθησε επίσης τους οικονομολόγους της Bank of America Corp. και JPMorgan Chase & Co. μείωσε την πρόβλεψή της για μείωση των επιτοκίων Νοεμβρίου της Fed σε ένα τέταρτο από τη μισή μονάδα, αντανακλώντας τις αλλαγές στα συμβόλαια ανταλλαγής που συνδέονται με το αποτέλεσμα των μελλοντικών συνεδριάσεων της Fed.
Ωστόσο, η έκκληση της Fed για πλήρη παύση μέχρι το τέλος του 2024 είναι, τουλάχιστον, αντίθετη με τη συναίνεση. Πολλοί επενδυτές βλέπουν την τελευταία μείωση των επιτοκίων της Fed ως ένα βήμα προς την εξομάλυνση της πολιτικής της εν μέσω χαλάρωσης του πληθωρισμού μετά από έναν γύρο επιθετικής σύσφιξης που οδήγησε το κόστος δανεισμού αναφοράς σε υψηλό δύο δεκαετιών.
Ωστόσο, ο Jan Lingen αυτή τη στιγμή παίζει με την ιδέα. Ενώ ο επικεφαλής της στρατηγικής για τα επιτόκια των ΗΠΑ στην BMO Capital Markets εμμένει στην πρόβλεψή του για μείωση των επιτοκίων κατά τέταρτο της μονάδας τον Νοέμβριο, πιστεύει ότι μια πληθώρα θέσεων εργασίας και στοιχεία για τον πληθωρισμό θα διαμορφώσουν την πορεία πολιτικής της Fed ενόψει της συνεδρίασής της στις 7 Νοεμβρίου. Εάν η έκθεση για τις μισθοδοσίες του Οκτωβρίου βγει σχετικά ισχυρή και ο πληθωρισμός παραμείνει ανθεκτικός, οι κεντρικές τράπεζες των ΗΠΑ πιθανότατα θα σταματήσουν τις μειώσεις επιτοκίων προς το παρόν, σύμφωνα με τη Lyngen.
«Αν μη τι άλλο, τα ενημερωμένα στοιχεία για την απασχόληση υποδηλώνουν ότι η Fed μπορεί να επανεξετάσει τη σοφία μιας συνολικής μείωσης των επιτοκίων τον Νοέμβριο – αν και η παύση δεν είναι η βασική μας περίπτωση», έγραψε σε ένα σημείωμα προς τους πελάτες. «Στην προσπάθειά μας να είμαστε πνευματικά ειλικρινείς, αξίζει να εξετάσουμε εν συντομία τι θα χρειαζόταν για να σταματήσει η Fed τον επόμενο μήνα».
Οι επικριτές της αλλαγής πολιτικής της Fed λένε ότι η αγορά μπορεί να έχει ήδη τιμολογηθεί σε πάρα πολλές μειώσεις επιτοκίων. Σύμφωνα με την Yardeni, ο κίνδυνος είναι ότι η πρόσθετη χαλάρωση θα προκαλέσει ευφορία στους επενδυτές, η οποία θα δημιουργήσει το έδαφος για ένα οδυνηρό γεγονός στην αγορά.
«Οποιεσδήποτε περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων θα αυξήσουν την πιθανότητα για το σενάριο κραχ του χρηματιστηρίου μας τύπου της δεκαετίας του 1990», είπε. Σε αυτό το επεισόδιο, ο S&P 500 έχασε περισσότερο από το ένα τρίτο της κορυφαίας τιμής του.